美国东部时间12月11日7:50(北京时间12月11日20:50)消息，百度今天宣布修正2008财年第四季度的营收预期，并发布了最近业务发展的最新消息。

在这次公布的消息中，主要是两部分内容。

第一部分是下调第四季度的营收预期，从人民币8.9亿元(约合1.31亿美元)到人民币9亿元(约合1.33亿美元)，而此前预期的是人民币10.25亿元(约合1.51亿美元)到人民币10.55亿元(约合1.55亿美元)。下调幅度在13-15%之间。

百度公布的下调原因有两个，一个是中国整体经济的增速减缓高于此前百度自己的预期，一个是竞价排名收入的减少，也就是前段时间央视曝光后的直接影响。

第二部分内容是公布百度正在测试一个新的网络营销系统以增强其商业化能力，预计该系统将提高百度的客户投资回报并改善用户体验。此外，百度还正在开发新的销售支持体系，目的是提高销售效率和改善客户服务。

按一般的规律，下调预期后的股价都应该走低，但是百度的股价却在周四早盘大涨14%。

分析起来，在预期下调之后股价的意外上涨如果排除人为的因素，肯定是基于投资者的信心增加，或者说投资者的预期增加。这种信心和预期的增加不外这样几个原因。

首先是投资者看到了百度终于承认中国经济大环境对百度经营的影响，这之前李彦宏一直不承认经济危机会对百度的经营造成影响，这种务实的态度赢得了市场的肯定。因为只有务实，投资者才能相信管理团队会因此做出相应的调整并达到一定的效果，如果按照以前的态度，投资者会怀疑百度没有充分准备度过经济危机。

其次是百度面对舆论指责做出了反应，将被曝光的相应竞价排名广告下线，并因此调低了收入预期，投资者觉得百度反应迅速，及时解决了问题，这样尽管收入有所下调，然而舆论层面和品牌危机的解决，会让百度重新走上健康发展的快车道，投资人信心因此恢复。

第三，百度公布开发新的系统和销售支持体系，让投资人以往对百度营收过分单纯依靠竞价排名的担心有所缓解，也对百度新的广告系统所能带来的营收有所期待，因此增加了投资人对百度营收的预期值。

这些是百度股价在调低营收预期后飙升的主要原因。

然而投资人是不是太早乐观了呢？

我们看看百度公布的下调原因，先看因为竞价排名医疗方面造成的影响，此前曾有不少报道分析过，医疗行业的竞价排名的严格审核，会让百度损失10-15%的收入，这个比例和百度目前公布的下调比例相当，也就是说，百度在计算下调比例的时候，只计算了这一个行业的竞价排名用户的影响，并没有考虑其他的因素。这个其他的因素包括百度口头上说的中国经济整体形势的影响和其他行业的竞价排名用户的严格审核会造成的影响。

这就说明，首先从根源上，百度并没有真正考虑中国经济可能的危机可能下拉百度的整体营收，如果是这样，那么投资人应该谨慎，因为百度依托的是众多中小广告主，在中国经济形势不好的情形下，中小广告主的广告投入势必会减少，更何况还有百度自身存在的问题被不断曝光和起诉之后对声誉和品牌的影响，也会造成一些广告主的分流；

其次，竞价广告中不止是医疗行业存在问题，其他行业一样存在假冒伪劣的问题，就算在医疗行业中，百度也没有主动积极的解决所有存在的问题，前两天东方时空曝光的其他关键词中就依然发现了违法广告，那么百度依照目前处理的结果下调的比例就没有真实反映竞价排名中的问题，一旦竞价排名中的问题被一一曝光，百度想必又必须一一解决，营收会受到更大的影响。

第三，百度的新广告系统和体系，还只是一个概念，百度近几年一直在做扩张，但是鲜有成功的先例，这个系统和体系最终会给百度带来新的赢利点，还是会成为鸡肋，现在还很难说，因为这个而对百度的营收抱有乐观的预期，投资人需要谨慎地重新评估。

百度最近公布了一个2亿美金的回购计划，但是一直没有实质的消息，不排除利用最近股价较低在吸纳的可能。而对百度和投资人而言，100美金都是一个心理关口，在此关口肯定会有大的反复。

来看看昨天的交易图

可以看出在开盘时成交量明显较大，量增价升，拉升股价一路上扬，到中午时候有两次较大的交易量，不排除机构刻意托盘的可能，此后一直走势平稳，下午2：30之后股价开始放量回落，交易量再次放大，回落明显，收盘时略有反弹。整天交易中几个明显的大单，应该是机构活动的迹象。